중앙화 거래소에서는 매수자와 매도자가 오더북으로 매칭된다. 온체인 거래 대부분은 다르게 돌아간다. 유동성 풀이 두 토큰의 준비금을 들고, 둘 사이의 비율에 따라 공식이 가격을 정한다. 스왑하면 한쪽에 넣고 다른 쪽에서 꺼내며, 가격은 곡선을 따라 움직인다. 두 토큰을 공급한 사람들은 모든 거래 수수료의 일부를 번다.
풀은 토큰의 거래 가능성이 사는 곳이기도 하다. 풀이 깊으면 가격을 크게 흔들지 않고 큰 물량을 거래할 수 있다. 얕으면 매도 한 번에 가격이 무너질 수 있다. 풀에 든 유동성이 거의 없는 토큰은 아무리 좋아 보여도 취약한 이유다.
러그풀의 작동 원리이기도 하다. 잠기지 않은 풀에서는 풀 자금을 쥔 쪽이 트랜잭션 한 번으로 자금을 빼고 거래를 끝낼 수 있다. 잠긴 유동성과 분산된 풀이 오래가는 시장과 덫을 가른다.