Quand tu empruntes contre du collatéral sur un protocole comme Aave, le protocole suit un seul chiffre appelé health factor. Il compare la valeur de ton collatéral (ajustée par une pondération de risque) à la valeur de ta dette. Un health factor de 2 veut dire que ton collatéral vaut environ le double de ce qu'il doit valoir. Un health factor de 1, c'est le bord du gouffre : un seul mauvais tick de prix et une partie de ton collatéral est vendue pour rembourser le prêt.
Le chiffre bouge tout seul quand les prix bougent. Tu n'as pas besoin de toucher la position pour qu'elle devienne risquée. Une baisse de ton actif en collatéral ou une hausse de l'actif emprunté le poussent tous les deux vers le bas. C'est pour ça que la surveillance compte : les liquidations frappent le plus vite pendant les heures volatiles, souvent pendant que tu dors.
Pour garder une position saine, emprunte bien en dessous du maximum, surveille le health factor plutôt que les prix bruts, et ajoute du collatéral ou rembourse de la dette avant que le chiffre approche 1. Un coussin qui semblait généreux sur un marché calme peut disparaître en une seule bougie volatile.