Quando fornisci due token a una liquidity pool, la pool li ribilancia in automatico man mano che i trader ci swappano contro. Se un token sale forte rispetto all'altro, la pool finisce per tenere più del perdente e meno del vincente. Rispetto a tenere entrambi i token nel wallet, esci in perdita. Quel divario è l'impermanent loss.
Si chiama impermanent perché esiste solo sulla carta finché resti nella pool. Se i prezzi tornano dove erano partiti, il divario si chiude. Se prelevi mentre i prezzi sono lontani, la perdita diventa permanente e reale. Le fee di trading guadagnate come liquidity provider possono compensarla, a volte del tutto, ma non sempre.
La morale è che fornire liquidità non è rendimento gratis. È uno scambio: guadagni fee in cambio del rischio di divergenza dei prezzi. Le coppie di token che si muovono insieme hanno poca impermanent loss; le coppie volatili possono averne molta.