Em uma exchange centralizada, compradores e vendedores se encontram por um order book. A maior parte do trading on-chain funciona diferente. Um pool de liquidez guarda uma reserva de dois tokens, e uma fórmula define o preço a partir da proporção entre eles. Quando você faz swap, adiciona de um lado e retira do outro, e o preço desliza pela curva. Quem depositou os dois tokens ganha uma fatia da taxa de cada trade.
O pool também é onde vive a negociabilidade de um token. Se o pool é profundo, você negocia tamanho sem mexer muito no preço. Se é raso, uma única venda pode derrubar o preço. Por isso um token quase sem liquidez em pool é frágil, por melhor que pareça.
É também o mecanismo por trás de um rug pull. Quem controla os fundos do pool pode, em um pool destravado, sacá-los e encerrar a negociação em uma transação. Liquidez travada e um pool distribuído são o que separa um mercado durável de uma armadilha.